摘要：油脂市場(chǎng)利空已逐步消化，階段性觸底，短期下跌空間有限。從中長(zhǎng)期來看，隨著國內(nèi)油菜籽種植面積下降，以及臨儲(chǔ)菜油拍賣接近尾聲，國內(nèi)菜油供應(yīng)存在巨大缺口，而國外油菜籽供應(yīng)同樣偏緊，我國油菜籽進(jìn)口難以大幅增加，菜油同樣如此。

　　油脂市場(chǎng)利空已逐步消化，階段性觸底，短期下跌空間有限。從中長(zhǎng)期來看，隨著國內(nèi)油菜籽種植面積下降，以及臨儲(chǔ)菜油拍賣接近尾聲，國內(nèi)菜油供應(yīng)存在巨大缺口，而國外油菜籽供應(yīng)同樣偏緊，我國油菜籽進(jìn)口難以大幅增加，菜油同樣如此。國內(nèi)菜油供應(yīng)不足，卻又無法通過進(jìn)口更多油菜籽和菜油來滿足國內(nèi)需求。目前我國全年菜油消費(fèi)量為600多萬噸，若全球油菜籽供應(yīng)無明顯改觀，只能通過菜油與其他植物油價(jià)差擴(kuò)大，以抑制菜油的消費(fèi)，菜棕、菜豆擴(kuò)大套利可持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

　　

　　截止4月13日，美豆累計(jì)出口銷售達(dá)到5570萬噸，銷售進(jìn)度為101%。巴西大豆銷售進(jìn)度緩慢，加上美豆升貼水報(bào)價(jià)仍有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有利于美豆出口。未來4個(gè)月，美豆有望凈銷售200萬噸。美豆累計(jì)出口裝船4857萬噸，離美國農(nóng)業(yè)部5511萬噸的目標(biāo)尚有654萬噸。距離期末仍有20周，每周只需銷售33萬噸即可。后期，USDA有望上調(diào)出口0.2億蒲式耳，期末庫存下降。

　　

　　馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)迅速，連續(xù)四個(gè)月同比增加，其中17年1-3月同比增幅均高達(dá)兩位數(shù)。印尼產(chǎn)量恢復(fù)相當(dāng)強(qiáng)勁，同比增幅持續(xù)高達(dá)20%，主要由于印尼油棕樹種植面積增加，且樹齡結(jié)構(gòu)年輕。

　　

　　就國內(nèi)而言，本年度油菜籽種植面積繼續(xù)下降，單產(chǎn)略好于去年，預(yù)估全國產(chǎn)量為450萬噸，榨油用量約為420萬噸，則出油150萬噸左右。近年來，由于種植效益不佳，加上臨儲(chǔ)政策取消，國內(nèi)油菜籽種植面積萎縮，產(chǎn)量呈斷崖式下降。從調(diào)研情況了解，未來種植面積下降空間有限，基本降無可降，但大幅增加亦無可能。

來源：浙商期貨  編輯：中國油脂網(wǎng)